SAP Quartalszahlen Q2 2025: Cloud-Wachstum stark – Gesamtumsatz schwächelt

Mit einem Kurs von 249,45 Euro bleibt die SAP-Aktie im Fokus institutioneller Anleger und technikaffiner Privatinvestoren. Denn das aktuelle Ereignis, die Veröffentlichung der Zahlen zum zweiten Quartal 2025, sorgt für gemischte Reaktionen. Während Cloud und Ergebnisentwicklung überzeugen, enttäuscht der klassische Softwareumsatz – und damit auch der Gesamtumsatz.

Kompakte Q2-Kennzahlen übersichtlich

• Umsatz gesamt: 8,96 Milliarden Euro (vier Prozent über Vorjahr, unter Erwartung)
• Cloud-Umsatz: 3,99 Milliarden Euro (plus neunzehn Prozent)
• Software-Lizenzen: 317 Millionen Euro (minus siebzehn Prozent)
• Operatives Ergebnis (Non-IFRS): 2,25 Milliarden Euro (plus acht Prozent)
• Gewinn je Aktie (EPS): 1,43 Euro (plus dreißig Prozent)
• Free Cashflow H1: 3,41 Milliarden Euro (plus siebzehn Prozent)

Segmententwicklung Q2 2025: Cloud hui, Software pfui

Das Cloud-Umsatzwachstum von neunzehn Prozent auf 3,99 Milliarden Euro ist ein klarer Lichtblick. Der Cloudanteil liegt nun bei vierundvierzig Prozent. Klassische Softwareumsätze sanken jedoch um siebzehn Prozent auf 317 Millionen Euro. Der Services-Bereich stagnierte bei 969 Millionen Euro.

Profitabilität steigt weiter

Das operative Ergebnis stieg auf 2,25 Milliarden Euro (plus acht Prozent), die Marge auf fünfundzwanzig Komma eins Prozent. Das EPS lag bei 1,43 Euro gegenüber 1,07 im Vorjahr. Dominik Asam, CFO, sagt:

"Unsere Leistung wurde durch die anhaltende Kundennachfrage und disziplinierte

Kostenkontrolle unterstützt."

Regionale Entwicklung

Die EMEA-Region wuchs um acht Prozent, Nord- und Südamerika nur um drei Prozent, Asien-Pazifik um fünf Prozent. Besonders Japan und Südkorea trieben das Wachstum dort.

Ausblick auf H2 2025

Das Management bleibt vorsichtig optimistisch. Erwartet wird ein Cloudumsatz von 16,6 bis 16,9 Milliarden Euro und ein operatives Ergebnis von 8,6 bis 8,9 Milliarden Euro.

"KI-Innovationen wie Joule machen unser Portfolio noch stärker. SAP ist bestens

aufgestellt, um davon zu profitieren." – Christian Klein, CEO

SAP Kursziele – Analystenstimmen Juli 2025

• Patrick Walravens (Citizens JMP): 303 Euro, BUY
• Keith Bachman (BMO Capital): 303 Euro, BUY
• Joseph Bonner (Argus Research): 294 Euro, BUY
• Raimo Lenschow (Barclays): 283 Euro, BUY

Chancen und Risiken

Chancen: Starkes Cloudwachstum, steigende Marge, KI- Innovation, stabile Partnerschaften, wachsender Anteil wiederkehrender Einnahmen.

Risiken: Umsatzverfehlung, schwache Lizenzen, Transformationsdruck, geopolitische Risiken, Wettbewerbsdruck.

Fazit

SAP zeigt sich im Detail stark, aber das Verfehlen der Umsatzerwartungen sorgt für Enttäuschung. Analysten bleiben optimistisch, doch SAP muss nun im klassischen Segment nachlegen. Das Cloud-Geschäft bleibt der Hoffnungsträger.

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